解析古特雷斯何以再次呼吁“各国走公平与包容的发展道路”(原创)

2019-07-22 22:22:58|来源:人民日报|编辑:靳松

  外资评级机构业务范围,进一步扩大  新宣布的对外,开放措施提出,允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券,市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。

要知道科创板打新想要全部中签并不容易,与传统的沪深两市打新单纯依靠碰运气有较大不同,科创板网下打新考验的是基金公司的定价与报价的能力,这与基金公司的投研能力是密不可分的。

老朋友。越走越近。上半年,尽管中美贸易,有所下降,但中国对欧盟进出口总值为2.3万亿元,增长11.2%;对东盟进出口总值为1.98万亿,元,增长10.5%;对日,本进出口总值为1.03万亿元,增长1.7%

  甘c省是全国脱贫攻的主战场。按照东西部扶贫协要求,天津、厦门、福州、青岛4市对口帮扶甘肃省,3年来累计向甘肃省投入财政帮扶资金54.33亿。

整体来看,除了上述三只进入前十大重仓席位的股票之外,金融股中,工商银行、平安银行、农业银行等多只银行股以及中国太保、新华保险、中国人保等保险股获基金加仓,但南京银行、光大银行、华夏银行、上海银行等多只股被减仓。

  监层表示,将对公募基参与科创板投y行为强中事后监管,对损害投资者利益、存在违法违规行为的基金管理和相关责任人员,依法依规从严处罚

  今年。5月,扶贫温室里还请来了“洋专家”,来,自荷兰的农业技术人员为企业扶贫干部和运营主体人员进行了为期一周的栽培技术和温室运,营管理培训,以提高温室的生产及运营水平,确保贫困户长效受益。

少数派投资创始人周良表示:“不少卖方预期涨幅在30%至50%,大部分个股涨幅会落在这个区间。但个股会分化,不排除少数热度比较高的个股涨幅较大”【相关报道】,重磅!科创板“超募”、“抽血”?证监会上交所高层深夜回应市场关切。看十大要点科创板首发25股上市在即!哪只会涨最猛?哪些是游资最爱?满30只即可先发布上证科创板50成份指数近期将面世科创板首批25家公司将鸣锣上市下周A股怎么走?券商这样看重磅!公募投科创板最新要求来了:严禁跟风炒作、追涨杀跌!【,科创板攻略】图解:科创板首批上市25股这些要点需弄清(收藏版)科创板开市交易倒计时!交易规则一文读懂核心看这八大要点下周一开盘价飞上天?科创板集合竞价怎么玩手把手教你!倒计时!首批25家科创板公司怎么选你想知道的都在这张图里边科创板将迎历史时刻第一批股票会怎么走?历史数据揭示当年中小创首批股现状立即开通科创板(文章来源:中国证券报)【科创板开市在即你的科创基金就要见高下!打新成绩单出炉2只打新大满贯】7月22日科创板即将正式开市交易,首批25家科创板新股均已成功发行,并公布了其配售结果和各方中签情况。数据显示,约有1600只基金产品成功参与申购,涉及约110家公募基金公司(包括拥有公募资格的券商资管)。公募基金作为受益极大的A类投资者,均积极利用旗下产品参与申购。南方基金获配产品数量最多,为71只。在所有参与申购的产,品中,偏股型和灵活配置型基金为主流。(券商中国)科创板开市在即你的科创基金就要见高下!打新成绩单出炉2只打新大满贯小而美产品有优势7月22日科创板即将正式开市交易,首批25家科创板新股均已成功发行,并公布了其配售结果和各方中签情况。

而他类型基金则表现较好,货币基金、券基金、QDII、FOF、本基金和商品基金实现了正收益。规模占据公募基金半壁江山的货币基金继续其赚钱效应,二季度盈利491.1亿元。而债券型基金二季度利润也达到195.45亿元。

  法治乡村建设方面,开展全国民主法治,示范村支部书记骨干法治培训,提高村级领导干部法治乡村建设能力。实施,“法律明白人”培养工程,重点培育一批。以村干部、人民调解员为重点的“法治带头人”大力推进一村一法律顾问,组建专业律师法律服务团,深入开展法治宣传服务,推动村(居)法律顾问真正发挥作用。要紧紧扭住民主法治示范村建设这一重要抓手,全面推进法治乡村建设,强化动态管理,

  据了解,7月初,内蒙古应急管理厅首先对阿拉善盟雅布赖集中工业区4家精细化工企业和在建项目开展明查暗访。明查暗访组通过实地检查、查阅资料、对主要负责人和安全产管理人员进行考等多种方式,对阿拉善右旗联化科技(行情002250,诊股)有限公、内蒙古雅布赖化工有限公司、内蒙古南龙化学有限公司、内蒙古宇晨润医药科技有限公司等4家危险化学品生产企业和建设项目进行了“解剖诊断式”检查。明查暗访组发现主要隐患和问题26项,并依法依规严格实施了处罚,其中责停止建设1家,依法实施处罚1家,要求责令限期整改2家。

  王有捐分析称,在上半年居民收入构成中,工资收入继续增长。全国居民人均工资性收入增长8.7%,主要是各地陆续落实机关事业单位人员基本工资标准调整政策,乡村振兴战略实施和产业扶贫带动农村本地就业,农村外出务工劳动力人数和月均收入增长较快,带动城乡居民工资性收入继续稳步增长

  【我要纠错】责任编辑:刘杨.klinehk{margin:0auto20px;}  本文作者李迅雷,下为核心观点  感悟之一:下半年在货币流动性保持合理充裕的基础上,目标是要把实际利率水平降下来,尤其要降低中小微民企的融资成本,手段包括提高对不良贷款率容忍度,或放宽银行对民企的信用评定等。  感悟之二:在减税降费的大背景下,上半年通过国企多交利润等方式,可以大幅增加非税收入以缩小收支缺口;以此推理,我国还可以利用大量国企、国有土和自然资源等,来弥补未来经济下行中的各种缺口,使得我国经济的回旋余地很大,经济保持韧性增长。  感悟之三:我国经济改革、开放的“药方”正确合理,效果如何,很大程度上取决于“剂量(力度)”开放不仅要向外资,还需要向民资,要坚持机会均等、竞争中性的原则  7月15日我参加“国务院召开经济形势专家和企业家座谈会”,这也是我在时隔五年之后,第二次参加总理主持的季度经济形势座谈会。会议开了近三个小时时间,与上次相比,讨论沟通的时间更长、触及的话题更深入。  会上,我提出了对“流动性分层”现象的担忧,认为包商银行事件之后,中小金融机构的资金成本可能会进一步提高。在听完我的发言之后,总理问我,你认为今年上半年市场利率水平总体是下行还是上行?我回答,总体看是下行的,但结构性问题仍然突出,尤其是中小微民企的融资成本虽然总体有所下降,但不太明显。来源:中央电视台综合频道新闻联播节目  对此,总理提出,还是要通过稳健的货币政策,运用好逆周期调节工具,适时预调微调;同时,疏通货币政策传导渠道,把实际利率水平进一步降下来,从而降低中小微企业融资成本。他还举了2013年出现“钱荒”时的例子,说那个时候利率水平大幅上升,增大了金融风险;如今,利率水平已经有明显回落,但仍然要作不懈努力,降低市场实际利率水平。  总理的这番表态,让我相信下半年市场利率的走势至少不会上行,或者仍会通过降准或定向降准的方式,让市场流动性合理充裕,故未来市场利率平稳向下的可能性还是较大。  有人说,降准的空间已经不大了,但通过对各国法定存款准备金率的比较,发现我国的法定存款准备金率仍处于偏高区间。因此,未来降准仍有一定空间。  法定存款准备金率仍有一定下调空间来源:WIND,中泰证券研究所  那么,过去两年来,我国一直采取降准或定向降准的举措,同时也采取了定向中期借贷便利、公开市场操作等手段来降低金融机构间的市场利率水平,但民间利率水平为何仍居高不下呢?  我觉得,民企盈利能力下降、杠杆率水平的上升,使得银行不敢像之前那样很爽快地放贷给民企,这还是与当前经济增长动能稍显不足、产能过剩导致的信用收缩的大背景有关。  2013年之前民企投资高增长,一是靠劳动力成本低廉优势,在让中国成为世界工厂的过程中,民企盈利可观;二是靠房地产高增长,大量投融资都流向地产相关领域,社会信用大幅扩张。现在房地产泡沫风险较大的情况下,国家层面一定会坚持“房住不炒”,房地产投资增速会回落,带来社会信用的收紧。  如今,我国的人口红利优势减弱,全社会杠杆率水平大幅攀升,这就引发了供给侧结构性改革,去杠杆、去产能、去库存。管控大幅加强下,社会信用也进一步收紧。我们假设:银行业总的信用规模=表内负债规模+表外业务规模,并用银行业总的信用规模/GDP来刻画信用宽松力度。  那么,自2017年资管新规加强监管以来,表外业务扩张大幅减速,即使央行的货币投放力度已经加大,但商业银行的信用扩张仍然继续下滑。2019年以来,信用扩张的数值水平仍处于较低的位置,但扩张趋势出现边际改善。  商业银行总信用扩张力度来源:WIND,中泰证券研究所  这一方面说明,当前信用扩张已经出现了边际改善,需要货币政策持续发力,不要见好就收。另一方面,则说明整个社会信用还处于收缩状态,除了货币政策需要保持目前状态外,财政政策需要更加积极。  因为银行之所以不愿以放贷给中小微企业,是担心他们盈利能力和杠杆率,但盈利能力依靠需求,当前的产能过剩,我认为更多是有效需求不足的因素,而非绝对意义上的供给过剩。正如我之前研究发现的,我国至少有10亿居民用户没有坐过飞机,大约有6亿多居民家庭没有用上抽水式坐便器——并非没有需求,而是有效需求不足。  那么,财政政策如何更加积极呢?我觉得需要两端发力,一端是直接或间接提高居民消费能力,国家统计局数据显示,2018年中等收入户的收入增长只有3%多一点,而高收入户的收入增长高达8.8%,这就导致了我们消费的分化现象:高端消费需求旺盛,中低端消费疲弱。  为此,应该通过财政政策来对症下药:通过给中低收入组增加收入(或补贴)方式,也可以通过加大社保资金的投入,提高居民的社保水平,从而提高居民的消费能力和消费安全感,即能消费、敢消费。  当前,扶贫工作长期在进行中,低收入组的收入增速明显提高。同时,扩大国有股权无偿划拨给全国和地方社保的工作也都在展开,预计中央层面59家企业划转国有资本总额6600亿元左右。这对于提高居民收入水平和增强消费预期都有一定效果。  财政政策的另一端发力是目前已经在实施的减税降费。按年初的计划,今年新增减税降费的规模要接近2万亿元,这对于降低企业的成本确实起到了积极作用。在座谈会上,有学者对于上半年非税收入的大幅增加表示不解,因为非税收入属于“费”,上半年居然增长了21.4%。  对此,总理做了解释:非税收入的增加是为了缩小因减税降费而导致的收支缺口,是向国有的特定金融机构和央企增收上缴利润,并非向全社会的各类企业收取费用。  对此,财政部官员也有类似解释:主要是各级财政部门积极应对减税降费带来的收支平衡压力,多渠道盘活国有资金和资产,并非提高收费增加的收入。上半年全国非税收入1.5万亿元,其中,国有资本经营收入2203亿元,增长3.4倍;国有资源(资产)有偿使用收入4416亿元,增长18.3%。上述2项合计增收2388亿元,占全国非税收入增收额的88%。  这其实也反映了总理一直强调的稳增长“政策工具箱里的工具还很多”,这是我国的体制性优势所在,也是欧美日的经济体制所望尘莫及的,能够保证经济有很大回旋余地,韧性十足。从本质上讲,改革就是重塑利益格局,通过获得超额利润的垄断企业向其他企业转移,可以解决经济发展瓶颈问题。  上半年我国所采取的定向降准和减税降费等政策,对于稳定经济增速起到了关键作用。尽管如此,总理认为下半年经济依然存在增速下行的压力,这就需要财政政策和货币政策继续发力。我个人感觉,应对我国经济稳定和加快改革开放步伐的药方非常好,关键要看剂量是否足够。  我国公共财政收支压力增大(%)来源:WIND,中泰证券研究所  例如,扶贫政策非常好,只是受益人口偏少,且由于收入基数较低,即便收入上升幅度较大,对消费的贡献度也很有限。要。促进消费,主要靠占全国人口60%以上的中等收入居民家庭的收入水平保持较快增长。当前这部分家庭的收入增长较慢,需要得到更大力度的政策扶持。  我的建议有两条,一是通过税制改革,来缩小收入差距;二是允许社保部门对国资部门无偿划拨的国有股权具有更大的处置权。如通过减持或并购来获得资本营运收益,而不仅仅依赖非常有限的国企分红收益。这样才有可能有效缩小社保缺口。  此外,防止房价大起大落——控制房地产的政策非常正确,再依赖房地产经济和土地财政,必然会推高风险而难以自拔。但关上地产这扇门,同时需要打开另一扇门,让民企有更多的投资渠道。我的建议是,在对外资开放的同时,也应该扩大对民资开放的力度,尤其在服务业方面,需要打破隐形障碍。  正如总理所说:中国有7600多万个体工商户,带动约2亿人就业;有3600多万户企业,其中90%是中小微企业。这些量大面广的个体工商户和中小微企业,在扩大就业、方便生活、拓展消费等方面发挥着重要支撑作用,必须予以大力支持。  7月15日国务院经济形势专家和企业家座谈会来源:中国政府网  在经济增速回归潜在增速的大趋势下,分化也成为趋势,当前无论从社会还是从经济领域看,二八现象比比皆是。因此,我觉得,国企能够做强做大做优的,主要集中在20%的企业中。另外的80%左右中属于竞争性产业的,可以考虑适度退出,以获得资本收益,这可以反哺社会。同时,让民企进入到原先难以进入的产业领域,可谓一举三得。  总理非常强调的一点是,稳定预期很重要,通过“扎实落实“放管服”改革新任务,打造市场化法治化国际化营商环境。更加主动扩大开放,实施好准入前国民待遇加负面清单管理等制度,培植一视同仁、更具吸引力的投资热土”所以,企业家有信心了,投资增速就会上升,经济增长动能便会加大,金融机构也愿意扩大资金投放规模。  有人担心,中国目前会否面临通胀乃至滞胀压力,因为上半年猪肉和水果价格大幅上升。而实际上上半年CPI在2.7%,PPI在回落中,如果看GDP平减指数,该指数是反映总体价格水平的较好指标,也出现了回落。可以说,我国目前仍存在通缩的隐忧而非通胀。  反映综合价格水平的GDP平减指数再度下行来源:WIND,中泰证券研究所  所以,下半年继续增大货币的流动性,应该不会引发通胀。今年以来,很多国家都下调了利率,充分说明全球经济存在下行压力。即便如美国这样的失业率处于非常低位的国家,也准备降息。来源:WIND,中泰证券研究所  在今年三月份的政府工作报告中,总理提出要降低中小微企业的实际融资利率,并把此任务分解给了央行和银保监会:适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上,小微企业融资成本在2018年基础上再降低1个百分点。  鉴于此,我判断下半年应该还会有降准等举措来释放全社会流动性。当年美联储为了应对次贷危机,连续三次实行量化宽松的货币政策。因为一次、两次还不管用,银行惜贷、企业不愿投资。但相信持续的宽松,最终还是会传导到金融和企业部门,使得利率水平逐步下行。  在具体举措上,应该会采取扩大直接融资、支持市场化创业投资加快发展等措施,推动融资手段多元化,融资状况改观。政策目标方面,鼓励金融机构加大对中小微企业的信贷投放,尤其要降低中小微民企的融资成本,包括提高对不良贷款率容忍度,或放宽银行对民企的信用评定。  当然,在推进利率市场化改革的大背景下,我不认为还会采取下调存贷款基准利率的直接手段来下调利率水平。而且,目前我们一年期存款基准利率水平只有1.5%,而美联储的联邦基金利率还在2.35-2.5%之间。估计我们还是会通过央行的公开市场操作和中期借贷便利等工具,引导市场利率水平平缓下行.klinehk{margin:0auto20px;}  在科创板网下打新获配名单公布后,林园投资、少数派等多家私募因为打新收获颇丰而受到市场关注。但大量参与打新的私募并不能代表市场中全部私募的态度,《红周刊》记者在采访中了解到,一些私募投资人担心参与科创板打新后,走上一条与自己能力圈相反的路,从而干脆屏蔽。职业投资人钟扬表示,苹果公司涨了9年巴菲特才出手,等科创板稳定个五六年再参与也不迟。  据记者观察,私募圈在科创板的态度可以分为三大派别:“乐观派”“观望派”和“风险厌恶派”,“三大派”都有自己的观察与判断。  “乐观派”对后市乐观  目前中微公司(行情688012,诊股)170倍市盈率肯定是比较高了,但是作为拥有核心技术的半导体龙头企业,在目前中美贸易摩擦背景下,获得市场追捧也可以理解。  科创板打新吸引了一批私募投资人的关注,查理投资董事长李一丁对科创板上市前几个交易日的走势格外乐观——如果第一天涨到位,后续几个交易日可能还是会涨,因为市场情绪一旦亢奋会呈现一个惯性“现在整个科创板都是情绪主导的市场,很多资金会在前几天不断地涌入市场当中”  此外,有30只产品获得新股配售市值的迎水投资,会在开盘后股价达到心理预期后卖出。其董事长卢高文表示,“我们认为第一批公司的涨幅可能将达到50%以上”  如何看待第一批新股较高的估值?倚天投资总经理叶飞向记者分析,他们同时参与了网上网下的打新,但网下打新的发行价还是略微超出了他们的预期“睿创微纳(行情688002,诊股)有一点预期偏差,我们感觉科创板发行市盈率40倍左右不算高,质地好一点的60倍左右也正常,初期市场热情也比较高,定价偏高属正常”大摩证券投资顾问部沈秋燕也表示,从首批25家企业的平均市盈率来看,接近50倍市盈率还是偏高。目前中微公司170倍市盈率肯定是比较高了,但是作为拥有核心技术的半导体龙头企业,在目前中美贸易摩擦背景下,获得市场追捧也可以理解。  对于后续的投资策略,乾明资产总经理李昊庭向《红周刊》记者表示会相对保守,“对于未中签的新股,我们会尽量选择在熟悉的行业寻找投资机会,我们团队长期聚焦新能源行业、人工智能行业等,在科创板上市的相关标的,我们会待估值回归合理的情况下再买入”  相比网下打新的大型私募,更多的私募不具有6000万元底仓规模,只能进行网上申购。如信确资产参与了此次网上申购,其董事长黄伟国表示,由于市值限制的原因,没有参与网下申购。至于开市后的操作,以前没有相关经验,所以还要等开盘看市场情况后再做决定。  与信确资产不同,乾明资产没有参与网下的科创板打新,李昊庭提到,“对于受到国家支持的新事物,我们还是很重视的,但是实际发行时的高估值还是远超我们的预想。因此没有参与网下打新,但所有产品都开通科创板交易的功能权限,现在的操作仅停留在网上打新”  “观望派”对企业质地存担忧  苹果公司涨了9年巴菲特才出手,等科创板稳定个五六年再参与也不迟。  在林园、少数派收获颇丰的同时,还有很多私募有资格参与网下打新,但却主动放弃了这份“红包”上海某百亿私募董事长向《红周刊》记者表示,他们目前只做了网上打新,没有做网下打新。因为私募作为网下打新C类投资者,中签率并不占有明显优势。但对于网上中签个股上市后如何操作,还需等下周开市后看明白市场博弈情绪再做决定。  北京某中大型私募从业人员也提到,公司体量满足要求,但考虑到风险的不确定性,前期还是以观望为主“私募要守住风控底线,谨慎些为好”  此外,榕树投资总经理翟敬勇表示,“对科创公司了解不深,先看看再说”中经丰利资本CEO王豫刚表示,“在第一批科创板股票解禁之前,我应该不太会去参与这个市场,也不会把科创板作为常规配置的一部分”  他进一步解释称,不经历周期很难给科创板的投资机会下定论“科创板有很多公司本来就不满足主板和中小创的上市条件,质地很难说较好,而且其中很多企业的财务数据是有灵活变动的空间的。对于一家科创板企业来说,需要2到3年才能看清应收款项目是否存在问题”  “我觉得,更好的心态是把科创板看作风险投资的标的,每押100家企业有2-3家脱颖而出就是不错的收益了。比如,若有投资者押中了创业板老28家中的爱尔眼科(行情300015,诊股),能净赚30倍收益,其他股票就当是割肉了”王豫刚认为,上述情况对价值投资者来说不太实用,这需要他们花费更多精力跟踪,但反而会更有利于一级市场的投资者大施拳脚。  职业投资人钟扬所遵循的投资观点与王豫刚颇为相近,他进一步解释称,一旦参与打新就会关注相关公司,然后走向自己不熟悉的领域,所以不如彻底隔离,安心做好自己能力圈内的投资“我们没开科创板账户,因为觉得打新赚的几万块钱,不如做好研究享受企业成长的收益。苹果公司涨了9年巴菲特才出手,等科创板稳定个五六年再参与也不迟”  “风险厌恶派”不想成为“惊弓之鸟”  科创板新上市个股估值定价较高,一旦下跌,为投机而来的投资者很容易成为“惊弓之鸟”  职业投资人王俊将参与科创板打新的投资人分为三个层次:第一类人认为打新就能挣大钱,对科创板风险认识不足。第二类人知道科创板风险很大,但认为刚开始还有机会,监管层会维护市场,属于在门口盯着、伸手抓一把就跑的一类人。第三类人非常有风险意识,属于风险厌恶型,他们不会去打新。  他认为,目前市场上第二类人最多。大家投机心态比较浓,都认为科创板打新是“击鼓传花”的游戏,市场开始进入博傻阶段。但目前科创板新上市个股估值定价很高,一旦下跌,这类投资者很容易成为“惊弓之鸟”、一哄而散,也不排除出现踩踏行情。  “我比较担忧的是,部分投资者如果在第一批科创板上市企业中打新投机成功,后续长期投资过程中也容易有这种投资心态”王俊说,“就我个人而言,只要是没有确定性的机会,我就是不参与的,宁可损失一点利益。好的公司应该有好的价格,如果市场理性的话,科创板新股应该平稳地上市,收益或前景好的新股受追捧,基本面或资质不好的个股受冷遇,甚至发行不出去,这才是比较成熟的市场表现。如果市场在设立之初很‘疯狂’,最终的结果还是会暴跌”  格雷资产副总经理杜可君也表示不打算参与科创板,“我们投资虽然不看板块,但对现在上市的科创板公司没太大把握,所以不参与投资,也没参与打新”  对风险更为警惕的否极泰基金经理董宝珍,他没开科创板,也没开创业板,“我一般不买这些新兴科技类公司”■  .klinehk{margin:0auto20px;}  感悟之一:下半年在货币流动性保持合理充裕的基础上,目标是要把实际利率水平降下来,尤其要降低中小微民企的融资成本,手段包括提高对不良贷款率容忍度,或放宽银行对民企的信用评定等。  感悟之二:在减税降费的大背景下,上半年通过国企多交利润等方式,可以大幅增加非税收入以缩小收支缺口;以此推理,我国还可以利用大量国企、国有土和自然资源等转让获取的收益,来弥补未来经济下行中的各种缺口,使得我国经济的回旋余地很大,经济保持韧性增长。  感悟之三:我国经济改革、开放的“药方”正确合理,效果如何,很大程度上取决于“剂量(力度)”开放不仅要向外资,还需要向民资,要坚持机会均等、竞争中性的原则。  7月15日我参加“国务院召开经济形势专家和企业家座谈会”,这也是我在时隔五年之后,第二次参加总理主持的季度经济形势座谈会。会议开了近三个小时时间,与上次相比,讨论沟通的时间更长、触及的话题更深入。  会上,我提出了对“流动性分层”现象的担忧,认为包商银行事件之后,中小金融机构的资金成本可能会进一步提高。在听完我的发言之后,总理问我,你认为今年上半年市场利率水平总体是下行还是上行?我回答,总体看是下行的,但结构性问题仍然突出,尤其是中小微民企的融资成本虽然总体有所下降,但不太明显。    来源:中央电视台综合频道新闻联播节目  对此,总理提出,还是要通过稳健的货币政策,运用好逆周期调节工具,适时预调微调;同时,疏通货币政策传导渠道,把实际利率水平进一步降下来,从而降低中小微企业融资成本。他还举了2013年出现“钱荒”时的例子,说那个时候利率水平大幅上升,增大了金融风险;如今,利率水平已经有明显回落,但仍然要作不懈努力,降低市场实际利率水平。  总理的这番表态,让我相信下半年市场利率的走势至少不会上行,或者仍会通过降准或定向降准的方式,让市场流动性合理充裕,故未来市场利率平稳向下的可能性还是较大。  有人说,降准的空间已经不大了,但通过对各国法定存款准备金率的比较,发现我国的法定存款准备金率仍处于偏高区间。因此,未来降准仍有一定空间。  法定存款准备金率仍有一定下调空间    来源:WIND,中泰证券研究所  那么,过去两年来,我国一直采取降准或定向降准的举措,同时也采取了定向中期借贷便利、公开市场操作等手段来降低金融机构间的市场利率水平,但民间利率水平为何仍居高不下呢?  我觉得,民企盈利能力下降、杠杆率水平的上升,使得银行不敢像之前那样很爽快地放贷给民企,这还是与当前经济增长动能稍显不足、产能过剩导致的信用收缩的大背景有关。  2013年之前民企投资高增长,一是靠劳动力成本低廉优势,在让中国成为世界工厂的过程中,民企盈利可观;二,是靠房地产高增长,大量投融资都流向地产相关领域,社会信用大幅扩张。现在房地产泡沫风险较大的情况下,国家层面一定会坚持“房住不炒”,房地产投资增速会回落,带来社会信用的收紧。  如今,我国的人口红利优势减弱,全社会杠杆率水平大幅攀升,这就引发了供给侧结构性改革,去杠杆、去产能、去库存。管控大幅加强下,社会信用也进一步收紧。我们假设:银行业总的信用规模=表内负债规模+表外业务规模,并用银行业总的信用规模/GDP来刻画信用宽松力度。  那么,自2017年资管新规加强监管以来,表外业务扩张大幅减速,即使央行的货币投放力度已经加大,但商业银行的信用扩张仍然继续下滑。2019年以来,信用扩张的数值水平仍处于较低的位置,但扩张趋势出现边际改善。  商业银行总信用扩张力度    来源:WIND,中泰证券研究所  这一方面说明,当前信用扩张已经出现了边际改善,需要货币政策持续发力,不要见好就收。另一方面,则说明整个社会信用还处于收缩状态,除了货币政策需要保持目前状态外,财政政策需要更加积极。  因为银行之所以不愿以放贷给中小微企业,是担心他们盈利能力和杠杆率,但盈利能力依靠需求,当前的产能过剩,我认为更多是有效需求不足的因素,而非绝对意义上的供给过剩。正如我之前研究发现的,我国至少有10亿居民用户没有坐过飞机,大约有6亿多居民家庭没有用上抽水式坐便器——并非没有需求,而是有效需求不足。  那么,财政政策如何更加积极呢?我觉得需要两端发力,一端是直接或间接提高居民消费能力,国家统计局数据显示,2018年中等收入户的收入增长只有3%多一点,而高收入户的收入增长高达8.8%,这就导致了我们消费的分化现象:高端消费需求旺盛,中低端消费疲弱。  为此,应该通过财政政策来对症下药:通过给中低收入组增加收入(或补贴)方式,也可以通过加大社保资金的投入,提高居民的社保水平,从而提高居民的消费能力和消费安全感,即能消费、敢消费。  当前,扶贫工作长期在进行中,低收入组的收入增速明显提高。同时,扩大国有股权无偿划拨给全国和地方社保的工作也都在展开,预计中央层面59家企业划转国有资本总额6600亿元左右。这对于提高居民收入水平和增强消费预期都有一定效果。  财政政策的另一端发力是目前已经在实施的减税降费。按年初的计划,今年新增减税降费的规模要接近2万亿元,这对于降低企业的成本确实起到了积极作用。在座谈会上,有学者对于上半年非税收入的大幅增加表示不解,因为非税收入属于“费”,上半年居然增长了21.4%。  对此,总理做了解释:非税收入的增加是为了缩小因减税降费而导致的收支缺口,是向国有的特定金融机构和央企增收上缴利润,并非向全社会的各类企业收取费用。  对此,财政部官员也有类似解释:主要是各级财政部门积极应对减税降费带来的收支平衡压力,多渠道盘活国有资金和资产,并非提高收费增加的收入。上半年全国非税收入1.5万亿元,其中,国有资本经营收入2203亿元,增长3.4倍;国有资源(资产)有偿使用收入4416亿元,增长18.3%。上述2项合计增收2388亿元,占全国非税收入增收额的88%。  这其实也反映了总理一直强调的稳增长“政策工具箱里的工具还很多”,这是我国的体制性优势所在,也是欧美日的经济体制所望尘莫及的,能够保证经济有很大回旋余地,韧性十足。从本质上讲,改革就是重塑利益格局,通过获得超额利润的垄断企业向其他企业转移,可以解决经济发展瓶颈问题。  上半年我国所采取的定向降准和减税降费等政策,对于稳定经济增速起到了关键作用。尽管如此,总理认为下半年经济依然存在增速下行的压力,这就需要财政政策和货币政策继续发力。我个人感觉,应对我国经济稳定和加快改革开放步伐的药方非常好,关键要看剂量是否足够。  我国公共财政收支压力增大(%)    来源:WIND,中泰证券研究所  例如,扶贫政策非常好,只是受益人口偏少,且由于收入基数较低,即便收入上升幅度较大,对消费的贡献度也很有限。要促进消费,主要靠占全国人口60%以上的中等收入居民家庭的收入水平保持较快增长。当前这部分家庭的收入增长较慢,需要得到更大力度的政策扶持。  我的建议有两条,一是通过税制改革,来缩小收入差距;二是允许社保部门对国资部门无偿划拨的国有股权具有更大的处置权。如通过减持或并购来获得资本营运收益,而不仅仅依赖非常有限的国企分红收益。这样才有可能有效缩小社保缺口。    来源:中央电视台综合频道新闻联播节目  此外,防止房价大起大落——控制房地产的政策非常正确,再依赖房地产经济和土地财政,必然会推高风险而难以自拔。但关上地产这扇门,同时需要打开另一扇门,让民企有更多的投资渠道。我的建议是,在对外资开放的同时,也应该扩大对民资开放的力度,尤其在服务业方面,需要打破隐形障碍。  正如总理所说:中国有7600多万个体工商户,带动约2亿人就业;有3600多万户企业,其中90%是中小微企业。这些量大面广的个体工商户和中小微企业,在扩大就业、方便生活、拓展消费等方面发挥着重要支撑作用,必须予以大力支持。  7月15日国务院经济形势专家和企业家座谈会    来源:中国政府网  在经济增速回归潜在增速的大趋势下,分化也成为趋势,当前无论从社会还是从经济领域看,二八现象比比皆是。因此,我觉得,国企能够做强做大做优的,主要集中在20%的企业中。另外的80%左右中属于竞争性产业的,可以考虑适度退出,以获得资本收益,这可以反哺社会。同时,让民企进入到原先难以进入的产业领域,可谓一举三得。  总理非常强调的一点是,稳定预期很重要,通过“扎实落实“放管服”改革新任务,打造市场化法治化国际化营商环境。更加主动扩大开放,实施好准入前国民待遇加负面清单管理等制度,培植一视同仁、更具吸引力的投资热土”所以,企业家有信心了,投资增速就会上升,经济增长动能便会加大,金融机构也愿意扩大资金投放规模。  有人担心,中国目前会否面临通胀乃至滞胀压力,因为上半年猪肉和水果价格大幅上升。而实际上上半年CPI在2.7%,PPI在回落中,如果看GDP平减指数,该指数是反映总体价格水平的较好指标,也出现了回落。可以说,我国目前仍存在通缩的隐忧而非通胀。  反映综合价格水平的GDP平减指数再度下行    来源:WIND,中泰证券研究所  所以,下半年继续增大货币的流动性,应该不会引发通胀。今年以来,很多国家都下调了利率,充分说明全球经济存在下行压力。即便如美国这样的失业率处于非常低位的国家,也准备降息。    来源:WIND,中泰证券研究所  在今年三月份的政府工作报告中,总理提出要降低中小微企业的实际融资利率,并把此任务分解给了央行和银保监会:适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济。今年国有大型商业银行小微企业贷,款要增长30%以上,小微企业融资成本在2018年基础上再降低1个百分点。  鉴于此,我判断下半年应该还会有降准等举措来释放全社会流动性。当年美联储为了应对次贷,危机,连续三次实行量化宽松的货币政策。因为一次、两次还不管用,银行惜贷、企业不愿投资。但相信持续的宽松,最终还是会传导到金融和企业部门,使得利率水平逐步下行。  在具体举措上,应该会采取扩大直接融资、支持市场化创业投资加快发展等措施,推动融资手段多元化,融资状况改观。政策目标方面,鼓励金融机构加大对中小微企业的信贷投放,尤其要降低中小微民企的融资成本,包括提高对不良贷款率容忍度,或放宽银行对民企的信用评定。  当然,在推进利率市场化改革的大背景下,我不认为还会采取下调存贷款基准利率的直接手段来下调利率水平。而且,目前我们一年期存款基准利率水平只有1.5%,而美联储的联邦基金利率还在2.35-2.5%之间。估计我们还是会通过央行的公开市场操作和中期借贷便利等工具,引导市场利率水平平缓下行.klinehk{margin:0auto20px;}  新华社石家庄7月21日电(记者冯维健)上午8时,65岁的王金荣坐上了从河北廊坊所辖霸州市开往北京的943路公交车,她要去北京看望女儿、女婿以及刚出生的外孙女。

  7月20日上午,应急管理部党组书记黄明在部指挥中心连线河南省应急管理厅、消防救援总队负责人了解事故救援处置进展,对下一步工作作出部署安排,强调要继续全力以赴搜救失联人员,千方百计做好伤员救治工作;要抓紧查明事故原因,举一反三,深刻吸取教训,坚决防止类似事故再次发生;要严格标准,严格措施,严格落实责任,全面深入开展隐患排查治理工作,防范化解危化品重大安全风险,扎实做好安全生产工作,切实保障人民群众生命财产安全。

  为此餐,人民银行在充分听取结算代理人刹、托管人和境外机构投资者意见的基础上虚忻,会同外汇管理局起草了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关问题的通知》铆红,并于2019年5月通过人民银行官网向社会公开征求意见丘匹巧,拟于近期发布实施距绒善。

东方红,沪港深基金表示,二季度多数股票显著回撤。极少数消费、金融类股票在内外资合力,下形成抱团格局,持续表现强势,成为资金避风港。对。市场抱团现象,首先认可该部分优质公司本身不存在明显估值高估,但均值回归是永恒的力量。展望未来,,投资组合依然保持均衡配置特点,长期看好汽车、消费电子、工程机械等行业优质公司。

一时之间,“80后没退休就没钱养老”的话题引发热议。中国新供给经济学50人论坛副秘书长冯俏彬指出,这也揭示出,社保一定是影响中国财政可持续性的一个最大的灰犀牛事件。现在,推动社保的改革刻不容缓,而它改革的基本方向就是走向全国统筹,只有朝这个方向走,很多问题才能慢慢理顺。

  80后退休前没钱养老?  国资或持续充实社保基金  一直以来,社,保可持。续难题以及未来居民养老问题,都成为社会广发,关注,的焦点

  三是要立长期考核机制,对科创板股票资及科创主题基金,应设置低于3年考核期,避免短期考核干扰投资策略的稳健执行

由于规模大小和基金业绩表现差异巨大坏堤,基金公司2019年上半年盈利情况较为分化炼倪。134家基金公司中有130家旗下基金整体盈利肌乌巾,其中有22家基金公司盈利超100亿元宛。凭借巨大的管理规氖恚和稳定的投资业绩每纲兽,大型基金公司依旧是盈利的主力榷俱。

从下表可以看到戈,南方基金旗下获配的基金产品数量最多淳桅,为71只怪晦。此外梁,表3中前10家基金公司平均约有51只产品获配婪繁坎,而且这只是获配的产品数量慈,还有大量的产品由于报价失误而未中签片胯甘,市场的打新热情由此可见一斑零。

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